事关28万亿元大市场银行理财资金投向哪

来源：中国证券报

作者：欧阳剑环石诗语

　　11月20日，由中国证券报主办的“激发经济新活力启航资管新征程——中国银行业财富管理论坛”在上海举行。围绕银行理财未来演化趋势、中小银行理财公司发展路径、全球化资产配置等市场 　　郑新立：加强银行理财监管

　　中央政策研究室原副主任郑新立表示，要实现银行理财业的持续健康发展，建议着力两方面：一是培养高素质专业投资团队，通过专业人士理财来提高理财资金的投资效益；二是加强银行理财监管，保证银行财富管理行业能持续健康发展。整体来看，我国仍处于快速发展阶段，投资机会很多，按“十四五”规划提出的发展重点，寻找值得投资的项目和企业，银行理财资金或可取得不错的回报。

　　于学军：理财资管业务发生重大转变

　　中国银保监会原副部长级干部于学军表示，资管新规发布以来，银行业金融机构在监管引领之下，统一思想，积极行动，理财资管业务发生重大转变。

　　于学军介绍，截至今年9月末，全国银行业已获批开业的理财公司达21家，其中包括两家外方控股的合资理财公司。发行存续理财产品近只，余额达13.7万亿元。总体来看，大部分理财公司通过组建专门监管团队、搭建管理系统、明确会计准则、账户体系等措施，落实理财产品单独管理、单独建账和单独核算的要求。

　　他表示，截至9月末，银行业理财产品余额近28万亿元，资管新规出台以来的3年多过渡期内，规模总体保持增长，平稳有序，但结构、投向却悄然发生明显的变化，“影子银行”大幅度压缩，理财中存在的刚兑、非标投资风险等明显下降。

　　刘峰：理财公司要全面提升资产管理能力

　　十三届全国人大代表，中国银行业协会党委副书记、秘书长刘峰认为，未来，大型理财公司将汇聚产品体系、投资研究、投顾能力、系统搭建等优势，预计行业可能呈现马太效应。从短期看，理财公司要制定攻守兼备的发展策略，防止因净值波动导致客户流失。从长期看，理财公司要强化顶层设计，注重人力资源配置、组织架构重组、借鉴国际经验、搭建资管生态圈，全面提升整体资产管理能力和客户信任度。

　　在刘峰看来，银行理财未来演化趋势主要有四方面，一是可以对标公募基金的人员架构，通过市场化招聘、具有竞争力的薪酬机制安排等吸引专业人才。

　　二是理财公司应秉承竞合发展、合作共赢的理念，充分借助资管“朋友圈”的力量，与优秀券商、基金、私募管理人等合作搭建投研生态圈。

　　三是通过发挥投资顾问对客户的“教练”价值，对客户的投资目标和分解动作进行跟踪指导，让客户规避投资过程中的各种陷阱。

　　四是科技赋能，迎来数字化理财时代。各银行应抓住筹建设立理财公司的契机，建立并完善销售管理、投资交易、客户分析、产品研发等信息系统，搭建适应理财净值化转型需要的估值核算、份额登记、清算结算、信息披露、风险监控等后台运营体系。

　　陈伟钢：“向内、向实、向乡、向高”

　　是理财资金的核心投向

　　中国银保监会原党校副校长、国有重点金融机构监事会监事陈伟钢表示，理财资金是金融资产的重要组成部分。“向内、向实、向乡、向高”是新发展格局下银行业理财资金的核心投向。

　　具体来看，陈伟钢认为，金融向内，要毫不犹豫支持中小企业；金融向实，要坚定不移支持实体经济；金融向乡，要一心一意支持乡村振兴；金融向高，要默默无闻支持高新科技发展。

　　涂宏：全球化配置是大势所趋

　　交通银行业务总监、交银理财董事长涂宏表示，大类资产配置能力是银行理财公司需要建设的核心能力之一。目前，国内银行理财公司发行产品主要以固收类为主，规模平均占比近90％，混合类、权益类、商品及金融衍生品类产品发展不足，ESG等产品发行进展相对较慢。

　　中长期来看，涂宏认为，经济发展和居民财富累积到一定程度后，全球化配置是大势所趋。美国居民部门金融资产中海外配置比例大约为13％，而中国仅约5％。美国和日本海外组合投资占GDP比例分别为53％和85％，而中国仅为2.4％，银行理财境外投资比例还有很大的提升空间，居民财富管理市场未来潜力非常大。

　　陈锦光：打造开放式的产品精选超市

　　兴业银行副行长陈锦光认为，对于目前的商业银行而言，财富管理业务在部分领域存在比较劣势。比如在理财公司方面，目前产品结构主要定位于现金和固收类产品，和公募等其它资管机构形成错位竞争，但随着大资管时代的来临，对于自己主动管理的多资产、多策略配置产品，都有待在未来进一步发力。再比如与部分第三方互联网平台相比，客户体验上仍有较明显差距。

　　陈锦光强调，要打造开放式的产品精选超市。财富管理的核心是为了满足财富管理客户日益多元化的产品需求，商业银行需要突破以预期收益型产品为主的单一产品体系，通过加大第三方产品引入和甄选，打造一个开放式的精选产品平台。这需要进行三方面的能力建设：敏锐且全面的产品发觉能力、规范的第三方产品考察引入能力、财富管理与资管的协同能力。

　　景峰：银行理财公司具有“三强”“三弱”特点

　　浙商银行副行长景峰分析，银行理财公司在大资管竞争格局中的“三强、三弱”的优劣势包括：在运作方式层面，理财公司“强渠道、弱投研”；在投资标的层面，理财公司“强固收、弱权益”；在客户层面，理财公司“强财富管理、弱风险偏好”。

　　基于此，景峰表示，要满足客户的财富管理需求，让人更有安全感的做法，先要通过理财子公司把上游供应商掌握在自己手里，提供丰富的资管产品，再进一步依托母行掌握大量的企业客户，设计方案满足企业的融资需求，去发掘合适的投资标的，把投资银行业务也做下来。

　　王大智：中国资本市场具有较高的超额收益

　　上投摩根基金总经理王大智认为，资管行业快速发展，多元资产、被动及另类型产品规模快速增长。当下，多类型资产管理产品全面开花，全球资管行业增长点主要集中在多元资产、被动及另类型产品。而中国资本市场具有较高的超额收益，主动管理产品目前仍占主导，并且未来占比有望进一步提升，同时多元资产产品也成为快速增长的重点。

　　展望未来，王大智表示，市场短期风格切换频繁，但长期产业切换势不可挡。在符合国家经济结构转型升级的大方向上，上投摩根基金将更多地把研究资源投放在高端制造、半导体、电动车、新能源、光伏、消费、生物医药等领域，并在各领域细分赛道上，甄选优质标的，不但需要